在2026年的中国创投圈，一场以AI为核心的产业变革正以前所未有的速度推进。硬科技创业从边缘赛道跃升为主流方向，年轻创业者们以代码和双手重构创新版图。由36氪·暗涌主办的WAVES大会在广州番禺良仓新造创意园落幕，这场以“今年盛夏”为主题的盛会汇聚了顶级投资人、产业领袖和新锐创业者，通过14场深度圆桌和数十场独立演讲，拆解AI、硬科技、出海、医疗等核心赛道的底层逻辑。
光源资本创始人兼CEO郑烜乐在大会上发表主题演讲，提出“技术爆炸黎明期”的判断。他指出，自2022年GPT发布以来，技术迭代速度呈指数级增长，但当前仍处于产业变革的早期阶段。基于这一认知，光源资本于2025年初成立首支面向AI及未来科技产业的超早期投资基金——L2F光源创业者基金，定位为中国首个Multi Founders’ Fund，聚焦从团队与使命匹配（People Mission Fit）到产品市场匹配（Product Market Fit）阶段的创业项目。
郑烜乐将AI发展定义为人类历史上扩散速度最快的技术革命。以ChatGPT为例，其用户突破1亿仅用时2个月，远超电话、互联网和移动互联网的普及周期。全球每月Token使用量已达1.5千万亿且持续攀升，编程、工业、金融等领域正将AI视为基础生产要素。他提出“AI时代双飞轮”理论：成本飞轮通过需求增长带动资本开支，推动技术进步和成本下降；智能飞轮则通过AI水平提升创造经济价值，吸引更多企业接入，形成正向循环。这两个飞轮相互加速，共同推动AI进入指数级增长阶段。
在技术演进规律方面，郑烜乐总结出四条核心定律：梯度律体现AI能力从文字处理向多模态、物理AI和科学发现的横向扩展；纵深律描述AI从辅助工具到独立承担责任的纵向渗透；范式律揭示AI将专家经验转化为工业化能力的变革路径；递归律强调AI通过自我迭代加快进化速度。他特别指出，AI正在成为可自我进化并产生复利的生产资料，其资本价值可能在未来十年创造数百万亿美金的企业增量。
针对硅基生命与碳基生命的本质差异，郑烜乐提出波形进化理论。与碳基生命需要代际学习不同，硅基生命通过大模型无损继承互联网所有数据和工具能力，其进化呈现展开-收敛的波形特征。这一特性要求创业者和投资者必须准确判断技术收敛方向，避免布局可能被大模型整合的领域。他强调，在AI时代，对第一性原理的判断能力比移动互联网时代更为关键。
基于上述认知，光源资本构建了“三轴两桥”投资战略。三轴包括未来科技产业集群（涵盖算力、能源、脑机接口等方向）、AI产业链（覆盖模型应用、硬件、具身智能等）和生命科学产业链（包含创新药、AI医疗等）；两桥则指AI for Science和物理AI，前者作为加速引擎推动各行业工业化跃迁，后者作为交互钥匙解锁更多生产力场景。郑烜乐特别看好算力底座的三维进化：下一代计算通过光互联和存算一体提升能效密度；太空算力构建全球能源成本更低的算力网络；中性原子量子计算等新范式并行突破。
在具身智能领域，光源资本已投资超过20家相关企业。郑烜乐认为中国具备完整供应链、丰富应用场景和工程师红利等结构性优势，有望复制甚至超越电动车领域的成功。他预测具身智能产业链将诞生上百家百亿级公司，核心零部件环节如灵巧手、力控关节等存在大量机会。太空赛道同样被视为战略方向，光源资本投资的推力火箭发动机项目瞄准未来太空资产增长需求，星座组网、太空算力和能源等领域也具备规模投资价值。
作为L2F光源创业者基金的创始合伙人，郑烜乐介绍了基金的独特运作模式。该基金所有LP均为中国顶级产业方和科技企业家，覆盖工业、科技、算力等关键场景资源。通过整合产业经验、场景资源和战略资本平台，基金为超早期创业者提供三重支持：产业资源对接、创业经验共享和资本工具链服务。截至目前，基金已完成30多个项目投资，其中70%为种子轮，总规模达8千万美元加6亿人民币。
