6月23日，密尔克卫召开2026年第二次临时股东会，审议通过的6项议案中，两项涉及期货业务成为市场关注焦点：一是全资子公司上海密尔克卫化工储存有限公司拟申请成为广期所电池级氢氧化锂指定交割仓库，二是母公司计划开展商品期货套期保值及外汇衍生品交易。这一布局若顺利推进，将使密尔克卫成为A股首家切入氢氧化锂交割库领域的第三方危化物流企业。
当前A股锂电产业链期货交割库呈现"三足鼎立"格局：以赣锋锂业、天齐锂业为代表的厂库系，依托自有产能在江西、四川、青海、广东等地布局；以厦门象屿、建发股份为代表的物流系，在长三角、天津等消费地运营碳酸锂、工业硅等品种交割库；贸易/冶炼系则呈现品种分散特征。值得注意的是，在氢氧化锂这一细分领域，尽管广期所交割细则允许其按折算系数参与碳酸锂交割，但物流系企业至今尚未突破技术壁垒切入该市场。
氢氧化锂仓储的特殊性构成主要门槛。该物质具有强腐蚀性、遇水放热特性，需配备专用防湿容器和氮气保护系统，仓储成本较碳酸锂高出数倍。碳酸锂在常温下性质稳定，普通物流园区即可满足存储需求，而氢氧化锂的存储要求使多数物流企业望而却步。密尔克卫作为《GB15603常用危险化学品储存通用规则》的参编单位，其专业资质成为切入该领域的核心优势。
从产业布局看，广期所现有碳酸锂交割库呈现"西产东销"特征：赣锋、天齐等企业的厂库集中在资源产地，而容百科技、德方纳米等正极材料龙头的产能多布局于长三角。密尔克卫在上海金山、奉贤及江苏张家港的危化仓储基地，恰好处于锂电产业集群的物流辐射核心区。若氢氧化锂交割库获批，理论上可实现"就地提货"模式，通过折算当量参与碳酸锂交割，优化现有"西锂东运"的物流格局。
针对业务定位问题，公司董秘办回应称，当前仅完成交割库资质申请，具体服务对象（买方/卖方/中立仓储）尚未确定。这种审慎态度与行业先例形成对比：厦门象屿在运营工业硅交割库的同时，通过严格的期现对冲机制管理套保业务，其2025年年报显示期货端浮亏49.43亿元，但被套期项目实现32.05亿元收益对冲，最终实现风险可控。不过由于交割库仓储费计入综合物流服务板块，市场难以评估其独立业绩贡献。
对于"交割库+套保"的双线布局，密尔克卫表示母公司套保业务尚处资质申请阶段，子公司交割库也未进入运营阶段。具体风险隔离措施需待资质获批后明确，后续进展将通过正式公告披露。这种布局模式在物流行业并非孤例，但如何平衡交割库的仓储服务与母公司的套期保值业务，仍需观察其具体运营策略。
