尽管全球半导体板块近期波动加剧，但人工智能（AI）领域龙头英伟达的股价表现却展现出独特韧性。周二，追踪芯片股的VanEck半导体ETF（SMH）大幅下跌近4%，而英伟达股价逆势收涨0.7%。这一走势发生在研究机构SemiAnalysis发布报告称其下一代服务器机架生产或延期一年后的次日，更凸显了市场对该公司前景的分歧。
当前英伟达股价徘徊在200美元关口下方，较5月创下的历史高点已回撤17%，年内涨幅收窄至4%。市场分析指出，投资者近期将关注点转向存储芯片等AI细分领域，导致资金分流。然而，期权市场的交易数据却揭示出另一番景象：周二英伟达看涨期权成交量突破150万张，是看跌期权（不足69万张）的两倍以上，主动买入看涨期权的比例更高达看跌期权的三倍。
对比之下，VanEck半导体ETF的期权交易呈现完全相反态势——看跌期权以近4:1的比例压倒看涨期权，交易员疯狂扫货3.3万张看跌期权，而看涨期权仅7300张。这种分化在周一已有预兆：当日英伟达期权总权利金流入达6亿美元，其中三分之二流向看涨期权，主动买入量是看跌期权的近三倍。
期权市场涌现出多笔大额交易，其中一组高度协同的资金流尤为引人注目。某交易员斥资350万美元买入7月底到期、行权价200美元的看涨期权，这些合约买入时单价约7美元，意味着英伟达股价需在月底前上涨5.5%才能实现盈利。截至周二尾盘，成交量前五的英伟达期权合约全部为本周三到期的看涨期权，其中200美元行权价合约换手近17万次，名义权利金总额达1100万美元。
值得关注的是，此前发布负面报告的SemiAnalysis在周二态度出现微妙转变。该机构承认英伟达在AI生态中扮演着"中央银行"角色，并明确表示"没有看空英伟达"。这一表态与市场对AI算力需求持续增长的预期形成呼应——在行业需求未见顶的背景下，英伟达作为核心供应商的地位仍难以被替代。期权交易员正押注该公司股价企稳后将开启新一轮上涨行情，这场由衍生品市场引领的反弹尝试，已成为当前资本市场的重要观察点。
