港股市场近日迎来一则备受关注的消息：人工智能企业MiniMax（0100.HK）在限售股解禁后股价大幅波动，但公司随即宣布完成新一轮融资并推出多项激励措施，引发市场热议。
7月10日，MiniMax正式对外披露，公司已完成总额达160亿港币的新一轮融资。此次融资吸引了来自亚太、欧洲和美国市场的多家顶级国际主权基金、长线基金、一线中资机构及多策略基金参与。其中，超过20家长线及主权基金成为新晋投资者，部分此前参与公司Pre-IPO轮次及基石投资的机构也选择进一步增持，显示出对MiniMax长期发展前景的信心。根据公告，募集资金中约80%将用于AI基础设施建设和模型研发。
同日，公司创始人兼CEO闫俊杰向全体员工发布内部信，针对近期股价波动作出回应。他在信中宣布两项重大决定：其一，自即日起至公司实现通用人工智能（AGI）目标前，他将不再领取任何薪酬；其二，未来四年内，他将个人持有公司总股本4%的股份用于员工激励计划，同时划拨1%股份设立专项基金支持开源社区发展。闫俊杰强调，团队对技术演进节奏和公司长期价值有清晰认知，他将全身心投入事业，这既是个人选择，也是对团队的承诺。
尽管公司释放多重利好信号，但资本市场反应较为冷淡。7月10日早盘，MiniMax股价延续跌势，截至收盘下跌10.42%，报266.4港元。这一表现与6月23日公司实施的股权激励计划形成鲜明对比——当时公司向董事、员工及服务商授予116.88万股A类普通股（认购价格为零），按授股当日收盘价计算，对应市值近6亿港元。其中，普通员工获得90.85万股，成为最大受益群体，而董事赵鹏宇获授25万股，外部服务商分得1.02万股。
值得注意的是，此次股权激励的归属周期设计颇具特色：员工股份归属期为13个月至6年，董事及服务商股份则采用差异化分批解锁规则，且未设置任何业绩考核指标，仅需满足在职时间要求即可解锁。这种设计被市场解读为公司稳定核心团队的举措，尤其在限售股解禁背景下显得尤为重要。
回顾此前，7月9日MiniMax迎来上市后首轮限售股解禁，解禁股数达1.53亿股，占总股本48.9%。当日股价重挫17.98%，总市值跌破千亿港元关口，降至约932亿港元。与同属"港股大模型双雄"的智谱相比，MiniMax股价表现明显滞后——截至7月9日收盘，其股价较发行价涨幅仅约1倍，而智谱同期涨幅仍接近16倍。市场分析认为，除解禁压力外，MiniMax6月1日上线的新一代旗舰模型M3市场反响平平，定价策略也引发争议，这些因素共同导致投资者信心不足。
今年年初，闫俊杰曾在罗永浩播客节目中透露，提振团队信心的关键在于持续加大现金与股权激励投入。此次融资与激励计划的同步推出，可视为公司对这一理念的实践。然而，在行业竞争加剧、技术路线尚未明朗的背景下，MiniMax能否通过长期投入实现技术突破，仍需时间检验。
