近期，A股市场“蹭热点”现象频发，部分企业因夸大AI业务概念引发关注，但也有企业因对AI业务表述谨慎而受到投资者质疑，水晶光电（002273.SZ）便是其中之一。此前，该公司凭借AI光学业务引发市场追捧，股价连续涨停，然而在异动公告中，公司强调新业务“尚未量产”“存在不确定性”，这一表述引发了部分投资者的不满。
AI浪潮正推动材料领域发生系统性变革，玻璃材料逐渐取代传统的铜、铝及有机材料，成为光存储和光互连领域的新宠。水晶光电凭借在玻璃精密加工领域的技术积累，成功从消费电子和AR光学赛道拓展至AI光学领域，构建起新的业务增长曲线。公司董事会秘书韩莉表示，在新产品大规模量产前，确实存在不确定性，但公司为北美大客户供货十余年，积累了丰富的经验，在超精密光学冷加工、精密光学镀膜和超快激光加工等领域已形成良好口碑。
公开资料显示，超精密光学冷加工技术广泛应用于光存储领域的玻璃盘片研磨抛光、精密镀膜，以及光连接领域的玻璃基板精密加工和波导端面抛光。超快激光加工技术则在光存储领域的5D光存储写入和光互连领域的光波导直写中发挥重要作用。这些技术为水晶光电在AI光学领域的布局提供了坚实基础。
水晶光电与北美大客户的深度合作是其技术实力和量产能力的重要背书。2012年，公司成为该客户的供应商，陆续推出滤片和光学盖板等营收规模超20亿元的大单品。随着技术和制造能力获得认可，公司被选为主力供应商，并于2023年开发出新品四重反射棱镜。今年，公司为该客户新机的光学创新供应核心光学元件，有望成为新的大单品。管理层预计，与北美大客户的合作将持续深化，新项目能见度贯穿“十五五”期间，为公司业绩增长提供长期支撑。
位于浙江台州椒江区的生产基地是水晶光电的核心制造基地，主要服务于北美大客户。该基地已投入使用面积约300亩，另有200亩土地正在建设中。记者在现场看到，数栋新大楼正在施工，生产区域管理严格，员工进出需通过安检，非工作人员无法进入。韩莉表示，厂区管理严格遵守大客户的要求，每条产线均配有保安和摄像头。
四重反射棱镜是水晶光电与北美大客户联合开发的产品，从立项到量产历时1000多天，其中近一半设备需自行开发。项目成功当年出货量即达几千万量级，显著提升了公司在业内的知名度。基于该项目，公司建立了一整套自动化开发和MES系统，实现对产品工艺的精准控制。韩莉介绍，每个棱镜均打有编码，一旦发现问题，可通过编码锁定生产产线、时间和具体工序，并调取信息进行分析。繁杂的工序对良率要求极高，自动化系统下，许多工序的良率需接近百分之百。
在消费电子业务稳步发展的同时，水晶光电将AR光学列为第二增长曲线，通过布局多条技术路线并打入头部厂商供应链，静待市场爆发。AI浪潮的兴起为公司带来了新的机遇，AI光学业务迅速跃升为第三增长曲线。然而，需求的快速爆发也带来了管理人才阶段性缺口的问题。尽管公司通过“薪酬+股权”强化激励，短期内仍难以完全满足大项目激增的需求。
本轮AI硬件变革的核心逻辑之一是玻璃材料取代传统材料成为产业链的结构性趋势。水晶光电凭借在玻璃精密加工领域的深厚积累，快速切入这一新赛道，确立了光存储与光互连两大主攻方向，并在光互连领域构建起“滤片、棱镜、透镜”叠加“玻璃基板、波导”的“3+2”产品矩阵。公司光存储业务进展处于国内领先地位，样品送样已合格并获得头部三家大客户中的两家订单，目前正处于量产前验证期。由于产品工艺验证周期较长，业务规模提升仍需时间。
根据QYResearch和券商研报，2024年全球HDD用玻璃基板市场规模为8.9亿美元，目前仅日本Hoya一家生产商，国内厂商尚处于追赶阶段。市场担忧，随着光存储需求扩张，仅依靠一家厂商供应的玻璃基板环节或存在产能不足问题，行业亟需引入更多供应商。韩莉介绍，公司在AI光学的布局与原有的镀膜、半导体微纳、超快激光、超精密冷加工和自动化量产等底层技术高度契合。滤片类和硅透镜类光互连产品目前处于客户送样环节，预计2026年下半年有望实现小批量量产并贡献收入，今明两年业绩增长核心驱动力仍是消费电子业务。
公司新业务的推进速度在设备采购上亦有所体现。今年以来，水晶光电两次公告向日本光驰采购镀膜设备，合计金额约1.43亿元，大幅超过往年。日本光驰是全球领先的镀膜设备厂商，也是水晶光电的参股公司。公司生产制造对镀膜机需求很大，仅椒江生产基地就配有数百台镀膜机，每台单价在百万到千万不等，这些设备共同组成了公司的精密制造平台。
