东方证券近日宣布，拟以251.2亿元收购上海证券100%股权，这一交易若顺利完成，将使东方证券资产总额突破6000亿元，跻身行业前十。根据合并重组报告书（草案），此次交易对应估值约1.25倍PB（市净率），支付方式采用“发行股份+支付现金”的组合模式，其中股份对价235.5亿元，现金对价15.7亿元，股份发行除息后价格为10.29元/股。
交易完成后，原上海证券五大股东将合计持有东方证券约22.89亿股，占发行后总股本的21.22%。东方证券已制定填补即期回报的措施，以保护投资者利益。此次并购不仅涉及股权结构调整，更引入了百联集团和上海国际集团作为新增战略股东。百联集团拥有丰富的大消费客户与产业资源，上海国际集团则手握金融控股和科创产业基金集群，二者将从产业和金融科创层面为东方证券赋能。
分析人士指出，东方证券与上海证券同属上海国资体系，业务互补性强，整合协同成本低，文化摩擦小。东方证券的资管业务优势与上海证券的线下网点和客户资源形成高效互补，此次交易以发行股份为主、现金支付为辅的设计，既避免了大规模现金支出对资产负债表的冲击，又让交易对手共享合并后的成长红利。国泰海通作为行业整合主体参与出让股权，也反映出行业重组正从“单点突破”走向“链式反应”。
并购完成后，东方证券的网点布局、客户规模和业务体系将迎来全方位升级。截至2026年3月31日，东方证券拥有7家证券分公司、163家证券营业部，全资控股东证期货、东证资本、东证资管等多家子公司，并参股汇添富基金；上海证券则布局9家证券分公司、72家证券营业部，全资持有海证期货、前海联合基金。交易后，双方分支机构总数将扩容至约250家，其中上海地区证券营业部达77家，位居行业首位。
客户规模与质量也将实现双重跃升。整合后，东方证券财富管理资金账户总数将从329万户增至超500万户，300万元以上高净值客户数量增幅超50%。依托双方金融科技优势，线下实体网点与线上智能服务平台的协同联动将全面提升客户触达效率和资产配置服务能力，强化财富管理核心竞争力。业务层面，东方证券已构建起大财富、大投行、大机构三大核心业务体系，上海证券则在上海及长三角核心区域拥有深耕多年的经纪业务网络和本地客户基础。上海证券作为国内少数具备基金评价业务资格的机构，已累计发布60余期基金评级，在公募、私募机构圈层具备深厚公信力。东方证券可依托这一资质，搭建“研究+数据+交易+资金”一体化机构服务闭环，完善投研与机构服务链条。
东方证券表示，交易完成后将通过资源整合形成优势互补，扩大资产规模和资本实力，提升综合金融服务能力，巩固在财富管理、投资银行、机构服务等领域的竞争力。当前，资本市场改革持续深化，证监会“并购六条”和新版“国九条”均鼓励券商通过并购整合做大做强，推动行业向专业化、集约化方向发展。与此同时，证券行业头部效应凸显，大型券商凭借资本、渠道、牌照优势拉开竞争差距，单一区域券商的独立发展空间受限，并购整合成为重要趋势。
以2026年一季度末财务数据测算，交易完成后东方证券资产总额将突破6000亿元，跻身行业前十。盈利方面，2025年东方证券实现归母净利润56.3亿元，上海证券实现净利润13.2亿元，合并重组后归母净利润简单合计可达约70亿元。业内人士分析，此次合并重组以内生稳健经营为根基，以外延资源整合为动能，多重协同红利将持续兑现，东方证券有望形成均衡多元的业务结构，夯实穿越行业周期的经营能力，走出差异化发展路线。
