宁波德业科技股份有限公司（以下简称“德业股份”）近日向港交所递交了第二次上市申请，拟推进“A+H”股上市计划。作为一家在A股上市五年的企业，其市值已突破千亿元，是全球户用储能逆变器市场的领军者。根据弗若斯特沙利文的数据，按2025年销售金额计算，德业股份以20.6%的市场份额位居全球第一。
德业股份的核心业务围绕“光储配套设备”展开，涵盖太阳能板发电后的电能转换与存储全链条。公司业务分为新能源产品和环境管理设备两大板块。新能源产品中，储能逆变器是核心业务，2025年收入达52.17亿元，占总营收的42.7%。其功能是将太阳能板产生的直流电转换为家庭可用的交流电，并实现电池联动，实现多发电时储能、需求时放电。储能电池包业务增长迅猛，2025年收入38.32亿元，占比约31%，主要作为逆变器的配套设备，存储多余电能。光伏逆变器业务规模较小，2025年收入10.54亿元，占比8.6%。整体来看，新能源产品2025年收入占比达83.3%，2026年前四个月进一步升至93.9%。
环境管理设备是德业股份的传统业务，包括除湿机、太阳能空调和热交换器。2025年该板块收入20.05亿元，占比16.4%，但2026年前四个月收入骤降至3.61亿元，占比仅5.8%，显示出新能源业务对传统业务的挤压效应。公司在全球市场的地位是其最大优势：2025年户用储能逆变器市占率全球第一，工商业储能逆变器市占率全球第二。
财务数据显示，德业股份业绩表现亮眼。2023年至2025年，公司营收从74.8亿元增至122.24亿元，净利润从17.91亿元增至31.7亿元，综合毛利率稳定在38%左右。截至2026年4月30日，公司账上现金及现金等价物达56.15亿元，2025年经营现金流为39.86亿元。然而，公司应收账款与存货规模持续攀升。2023年末贸易应收款项及应收票据为5.71亿元，2026年4月末增至20.37亿元，周转天数从30天延长至56天。存货余额从2023年末的7.54亿元增至2026年4月末的约30.8亿元，周转天数从68天延长至80天。公司提示，若市场需求放缓或产品迭代加速，存货可能面临跌价风险。
海外收入占比过高是德业股份的另一风险点。2023年至2026年前四个月，海外收入占比从58%升至87.6%。公司曾因合规问题引发关注：2022年，德业股份向叙利亚客户销售逆变器，交易金额约23万美元，以美元结算。由于叙利亚受美国全面经济制裁，该交易可能违反美国制裁法律。根据美国财政部外国资产控制办公室的执法指南，公司可能面临民事罚款，但主动披露可减免50%的拟议罚款基础金额。这一事件凸显了海外业务合规审查的重要性。
德业股份的崛起是一部典型的家族企业奋斗史。创始人张和君1952年出生于浙江宁波，高中学历，早年从事木工和五金零部件生产，1990年创立德业塑胶，1997年进入美的供应链，转型生产空调热交换器。2016年，公司切入逆变器市场，2018年拓展新兴市场，2021年登陆A股，2025年成为全球户用储能逆变器龙头。家族接班计划早已启动：张和君的两个儿子均在公司管理层任职，次子张栋业自2022年起担任总经理，2024年出任法定代表人。股权结构上，张和君通过直接持股和多家投资公司合计控制约60%的表决权。财富方面，张和君在2026年《胡润全球富豪榜》上的财富达455亿元人民币。上市前，公司于2024年至2025年9月底累计派息超43亿元，控股股东家族获益显著。
截至2026年8月4日，德业股份A股股价约84元/股，总市值约1066亿元。此次港股上市募资将用于研发能力升级、海内外产能扩建（包括马来西亚基地及慈溪16GWh工商业储能项目）和全球营销网络布局。业内人士指出，选择“A+H”模式的企业通常有海外业务布局需求，港股上市可为公司提供更多融资渠道，助力其加速扩张和技术创新。
