在珠三角的工厂车间里，机械臂灵活地上下料，注塑机自动取件，数控机床精准走刀，这些“机器手”正逐渐取代人工，成为生产线上的主力军。广东拓斯达科技股份有限公司（以下简称“拓斯达”）正是这些“机器手”的主要供应商之一。近日，这家已在A股上市九年的“广东机器人第一股”向港交所递交了招股书，拟冲刺IPO，总市值约158亿元。
拓斯达的主营业务涵盖四大板块：智能能源及环境管理系统、工业机器人与自动化应用系统、注塑装备和数控机床。根据弗若斯特沙利文的数据，2025年，拓斯达的工业机器人解决方案收入在中国内地排名第十，国产厂商中排名第四，市占率为0.7%；注塑辅机收入位居内地第一；五轴联动数控机床收入则位列国产第九。2025年，公司智能能源及环境项目带来收入9.15亿元，占总营收的36.5%；工业机器人与自动化收入6.85亿元，占27.3%；注塑装备收入4.99亿元，占19.9%；数控机床收入3.25亿元，占12.9%。然而，到了2026年一季度，业务结构发生了显著变化，工业机器人与自动化收入达到3.22亿元，占比59.9%，重新成为第一大业务，而智能能源业务的占比则降至5.6%。
从整体营收来看，拓斯达在2022年至2025年间经历了持续下滑，从49.84亿元降至25.1亿元，几乎腰斩。净利润的波动更为明显：2022年和2023年分别为0.7亿元和1.6亿元，2024年亏损2.39亿元，2025年扭亏为盈，净利润为0.73亿元，2026年上半年预计归母净利润在0.9亿元至1.15亿元之间，同比增长213%至300%。利润的回升主要得益于收缩低毛利的智能能源业务、产品毛利率提升以及信用减值损失减少。2024年，智能能源及环境项目毛利率为-11.7%，毛损1.43亿元，是当年亏损的主要原因。公司随后主动收缩该业务，2025年其收入占比从2023年的59%降至36.5%，整体毛利率从2024年的14.6%回升至2025年的28.3%，2026年一季度进一步升至32.5%。
尽管整体盈利水平有所改善，但拓斯达的工业机器人与自动化系统业务毛利率从2025年一季度的36.8%降至2026年一季度的33.5%，下降了3.3个百分点。更引人关注的是客户集中度问题：2025年，公司客户C的采购额占工业机器人业务收入的比例高达74%，2026年一季度甚至达到82%。与此同时，拓斯达也在积极布局具身智能新赛道。2025年9月，公司推出了注塑场景人形机器人“小拓”，2026年1月又推出了四足机器人“星仔”。不过，截至7月13日，这两款产品仍处于验证阶段，尚未产生实际收入。
在递表港交所前，拓斯达披露了一笔关联交易，引发市场关注。2025年12月，公司前董事、副总裁黄代波辞任。离职不到一个月，他控制的苏州铂沂智能科技和东莞钧业绿能环境科技便成为拓斯达的关联方。根据招股书，这两家公司分别由苏州海斐达（由黄代波持股80%的苏州天彤控制）持股51%、苏州铂众（黄代波持股79.32%）持股37%。黄代波辞任后一年内，依据上市规则，它们均被认定为本公司关联人士。2025年，拓斯达与这两家公司的实际日常关联交易总额为75.82万元。2026年，公司预计与它们的交易金额不超过5.48亿元，其中苏州铂沂1.23亿元，东莞钧业4.25亿元，交易内容包括供应产品、出租物业以及采购绿色能源项目服务。不过，公司尚未披露2026年已实际发生的关联交易金额。
拓斯达的创始人吴丰礼是一位典型的“80后”企业家。1980年出生的他，中专学历起步，2001年至2004年在东莞台德机械打工，2004年起经营长安拓普塑胶机械经营部，主要从事注塑辅机的销售。2007年6月，他创办了拓斯达的前身，从注塑辅机（三机一体机）业务起步。此后，公司发展路径清晰：2011年自研直角坐标机器人，打破国外垄断；2014年挂牌新三板；2017年登陆创业板，成为广东省首家上市的机器人公司；2021年收购东莞埃弗米，将产品线扩展至高端数控机床；2023年开发“工业小脑”。截至目前，吴丰礼直接持有1.45亿股股份，占总股本的30.32%，行使约30.47%的投票权。在2025年10月发布的《2025年胡润百富榜》中，他以55亿元人民币的财富位列第1267位。
此次向港交所递表，拓斯达意图搭建A+H双平台。过去三年，公司通过缩减不赚钱的工程业务，将毛利率从14.6%拉回32.5%，利润表由亏转盈。然而，具身智能业务何时能实现盈利、5.48亿元的关联交易额度是否会成为审核重点，这些问题仍有待公司港交所上市后揭晓答案。
