江苏正力新能电池技术股份有限公司（简称“正力新能”）近日宣布成功通过港交所上市聆讯，正式迈入港股IPO的关键阶段。此次上市由中金公司与招银国际共同担任联席保荐人。
正力新能成立于2016年，主营业务涵盖电动汽车动力电池及储能系统，提供从电芯、模块到电池包的一体化解决方案。公司董事长曹芳不仅是福耀玻璃（03606/600660）创始人曹德旺的胞妹，还持有正力新能48.57%的股权。凭借27年福耀玻璃的工作经验，曹芳引领正力新能在电池领域取得了显著成绩。曹德旺也间接持有正力新能2.52%的股份，为公司IPO增添了更多关注。
根据招股书显示，正力新能的营收从2021年的15亿元大幅增长至2024年的51.3亿元。然而，在2021年至2023年期间，公司连续三年归母净利润亏损，分别亏损4亿元、17亿元和6亿元。但到了2024年，正力新能首次实现了归母净利润盈利，达到9101万元。这一转变主要得益于碳酸锂价格的低位震荡以及公司成本控制的优化。
在业务布局方面，正力新能于2022年斥资18.5亿元整合了江苏塔菲尔，并花费3.07亿元收购了苏州正力新能源的全部股权，从而增强了公司在动力电池研发与制造方面的能力。目前，正力新能的业务已覆盖BEV（纯电动汽车）、PHEV（插电式混合动力汽车）及储能等多个领域。
根据弗诺斯特沙利文的数据，2024年正力新能的动力电池装机量为9.9GWh，占据中国动力电池市场份额的1.8%，位列第九。公司的产品矩阵中包含了高镍半固态航空电池等前沿技术。同年，正力新能动力电池的销售收入占总营收的90.9%，达到了46.63亿元。
然而，正力新能在业务发展中也面临一些挑战。公司高度依赖前五大客户，这些客户的销售收入在2021年至2024年期间占总营收的比例最高达到了90.4%。2022年，由于WM客户（威马汽车）经营不善，正力新能遭遇了10.24亿元的存货减值，显示出一定的大客户风险。动力电池行业的集中度较高，宁德时代（300750）和比亚迪（002594）两家企业占据了超过70%的市场份额。因此，正力新能需要通过扩产提升规模效应，或通过技术创新来突破巨头挤压，以增强自身的竞争力。
