集换式卡牌巨头卡游再次冲击港交所，业绩亮眼却面临多方挑战
卡游，这家在集换式卡牌领域占据重要地位的品牌，近日再次更新了招股书，意图冲击港交所上市。作为年收入突破百亿、毛利率超过70%的企业，卡游的暴利生意无疑吸引了众多目光。然而，其背后也面临着诸多争议与挑战。
集换式卡牌，简称TCG，是一种以收集卡牌为基础的游戏模式。玩家通过购买随机包装的补充包来收集卡牌，并根据策略构组套牌进行对战。这种模式不仅兼具竞技性与收藏性，还成为了IP衍生周边的重要组成部分，并随着二次元经济和谷子经济的兴起而逐渐升温。
卡游自成立以来，便与众多热门IP如奥特曼、小马宝莉、哈利波特等展开了合作，推出了多款备受追捧的卡牌产品。这些IP的加持，使得集换式卡牌在短时间内迅速崛起。据观研报告网数据显示，国内集换式卡牌行业的市场规模从2019年的28亿元增长至2023年的133亿元，复合年增长率为31.49%。卡游的业绩也呈现出强劲的增长态势，2024年营收达到了100.57亿元。
然而，卡游的暴利生意并非没有争议。近年来，“收割小学生”、“未成年沉溺其中”等负面舆论不断涌现。尽管集换式卡牌的主要消费者为35岁以下的年轻人，其中以18到34岁的男性居多，但未成年人群体仍然是不可忽视的一部分。这一争议不仅影响了卡游的品牌形象，还可能对其上市进程产生不利影响。
除了舆论争议外，卡游还面临着来自竞争对手的压力。同为集换式卡牌品牌的集卡社与Hitcard，近年来持续发力，不断扩张市场份额。集卡社通过引进与原创双轮驱动的模式，与众多国内外IP展开了合作；而Hitcard则通过股权绑定的方式，与众多IP版权方实现了深度合作，一定程度上实现了IP版权的独一性。这些竞争对手的崛起，无疑为卡游的长线经营带来了不确定性。
为了应对这些挑战，卡游也在积极寻求新的增长曲线。除了集换式卡牌外，卡游还发力人偶、谷子类周边、文具等领域，试图实现多元化经营。然而，目前集换式卡牌仍然是卡游的顶梁柱产品，2024年该业务年收入占比高达81.5%。在谷子经济赛道日益火爆的今天，卡游想要在这些领域闯出一条道路，并非易事。
尽管面临着诸多挑战，但卡游在集换式卡牌领域的地位仍然难以撼动。其强大的IP资源、丰富的产品线和广泛的消费者基础，为其提供了坚实的市场基础。未来，卡游能否成功上市，并在激烈的市场竞争中保持领先地位，仍需拭目以待。
