拼多多最新财报显示，其在5月27日晚公布的季度业绩中，实现了约957亿元人民币的营收，较去年同期增长了10%，但这一增速已是近几个季度来的最低水平。同时，该季度的经营利润为183亿，与去年同期相比下降了38%。
市场反应迅速，拼多多的财报发布后，其盘前股价一度下跌超过20%，最终收跌近14%。财报显示，拼多多的营收和利润均低于市场预期，其中营收低了近60亿，利润低了接近90亿。
尽管市场已经对拼多多的增速放缓有所预期，但公司一系列惠商举措的投入力度还是超出了市场的预料。花旗等机构在财报发布前就已指出，拼多多的营收增速将放缓，但“百亿减免”和“千亿扶持”等计划的实施，使得公司在商家侧的投入巨大。
自去年下半年以来，拼多多加快了高质量发展战略的步伐，推出了一系列开创性举措，包括“百亿减免”、“电商西进”和“新质供给”等，旨在帮助千万商家提升质量和效率。今年以来，拼多多在“百亿减免”的基础上，进一步推出了“千亿扶持”新战略，通过真金白银的方式反哺供需两侧，继续降低商家成本，推动产业转型升级。
从财报数据上看，拼多多本季度的营销费用高达334亿，同比暴涨近100亿，即使是与上一季度的电商旺季相比，支出也更多。拼多多将大量利润通过补贴的方式重新投放给了用户和商家，这直接导致了其毛利表现也低于市场预期，广告变现率进一步走低。
业内分析认为，拼多多在商家侧的巨大投入，虽然短期内拖累了营收和利润的表现，但长期来看有助于构建更优质的平台生态。拼多多高管在电话会上也释放了更多加码商家扶持的信号，强调反哺商家的投入是长期投资，公司更看重未来5年、10年以及更长周期的企业内在价值。
为了与商家共同应对外部环境带来的挑战，拼多多成立了“商家权益保护委员会”（简称“商保会”），统筹平台各部门，全面研究商家需求，推出了一系列保障商家权益的举措。例如，“商保会”推出了“常态化交流机制”和“违规经营预警功能”等，进一步保障商家的利益。
“千亿扶持”计划启动后，拼多多相继落地了多项举措反哺产业生态。其中，“百亿减免”大幅下调了家电、数码等多个类目的店铺保障金，“新质供给”加大了对中小商家的扶持力度，“2025多多好特产”专项行动也深入各大农特产区，助力商家和农户增产增收。
在消费侧，“千亿扶持”计划也落地了多项补贴政策，普惠消费者。例如，平台的百亿补贴频道新增了“100亿商家回馈计划”，通过“百亿消费券”“百亿加倍补”等专项活动，对全品类商品进行超额补贴，满足消费者的多样化需求。
拼多多还进一步探索了“平台直补”的创新模式，在保障商家权益的基础上，多类目对标“国补”价格标准，全面普惠消费者，激发消费需求与活力，帮助平台商家建立市场竞争力。
拼多多推出的“新质商家扶持计划”也深入上百个产业带，培育了一批具备商品、技术创新能力的新质商家，并通过他们的“头雁效应”，带动产业带转型升级。在“千亿扶持”计划推出后，“新质商家扶持计划”迅速扩散至产业带的中小商家，平台的流量引擎、黑标店铺等资源也向中小商家倾斜。
在浙江永康，拼多多的扶持下，当地的五金、厨具产业实现了从代工模式向品牌模式的转变，为产业转型创造了新的增长点。同时，拼多多的“2025多多好特产”专项行动也走进多个农特产区，助力产业提升附加值，推动农牧产业增产增收。
拼多多董事长、联席CEO陈磊表示，公司对商家的反哺和扶持是当前阶段必须要承担的责任，只有优先保障用户和商家的利益，才能创造更优质的平台生态。拼多多将继续以钉钉子精神深入推进高质量发展，助力广大商家穿越周期，坚定地走一条面向未来的长期发展之路。
