沪深300指数调整样本，三七互娱遭剔除引发市场关注
近日，中证指数有限公司对外宣布，将对沪深300、中证A500等重要指数样本进行定期调整，该调整方案将于6月13日收市后正式生效。值得注意的是，沪深300指数将更换7只样本股，其中三七互娱（002555）被调出，这一变动引起了市场的广泛关注。
据悉，早在去年12月，深交所就曾公告称，将于2024年12月16日将三七互娱调出深证100指数。此番再度被沪深300指数剔除，反映出三七互娱在市值规模、交易活跃度以及市场关注度等方面可能已无法满足相关指数的编制要求。
三七互娱作为A股游戏行业的龙头之一，近年来却面临着多重挑战。财报数据显示，尽管公司在2024年实现营业收入174.41亿元，同比增长5.4%；归母净利润26.73亿元，同比增长0.54%，但增速已明显放缓，且被ST华通超越，失去了游戏行业龙头地位。
三七互娱业绩增长乏力的背后，是对“买量模式”的高度依赖。公司投入巨额资金用于游戏推广，但并未能转化为相应的营收增长，高昂的营销成本严重压缩了利润空间。2024年，公司九成以上的销售费用为“互联网流量费用”，高达91.51亿元，占当年营收比52.47%。
三七互娱还面临着研发投入减少、爆款游戏断档等问题。近年来，公司的研发费用逐年下降，从2022年的9.05亿元降至2024年的6.46亿元，研发费用率也呈逐年下降趋势。同时，公司新游戏表现不佳，未能打造出新的爆款产品，仅靠IP联动与微创新维持热度，难以支撑长远发展。
值得注意的是，三七互娱在高比例分红与高管薪酬大幅提升方面也引发了市场的质疑。近年来，公司现金分红金额逐年递增，2024年全年现金分红总额约22亿元，占当年归母净利润的比例超过80%。其中，实控人李卫伟、副董事长曾开天、胡宇航等高管合计分红超7亿元。与此同时，公司高管薪酬也呈现大幅增长态势，多位高管年薪超过千万，与公司普通员工的薪酬差距进一步拉大。
除了业绩和分红问题外，三七互娱还面临着社会责任与游戏服务质量方面的争议。在黑猫投诉平台上，有家长投诉家中未成年人玩三七互娱旗下游戏拒绝申请退款，以及游戏存在系统卡顿、不平衡、外挂等问题未得到解决。这些问题不仅影响了公司的品牌形象，也对公司的长期发展构成了潜在威胁。
更为严重的是，三七互娱还因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。自2023年6月收到立案告知书以来，公司至今未收到证监会的结论性意见或决定。这一事件不仅影响了公司的财务报表审计结果，也对公司的市场形象和投资者信心造成了打击。
三七互娱面临着业绩增长乏力、高比例分红与高管薪酬提升引发的市场质疑、研发投入减少、爆款游戏断档、社会责任与游戏服务质量争议以及信息披露违法违规被调查等多重挑战。这些问题不仅影响了公司的当前业绩和市场地位，也对公司的未来发展构成了严峻考验。
