近日，休闲食品行业的领军企业三只松鼠正式向香港交易所递交了招股说明书，由中信证券独家保荐，此举或将使其成为首家同时在A股和H股两地上市的休闲食品龙头。
回顾三只松鼠的发展历程，自2012年由章燎原创立以来，便乘着电商行业的东风，迅速在零食电商领域崭露头角。其独特的“线上营销+线下代工”模式，为公司的快速扩张奠定了坚实基础。2019年，三只松鼠成功登陆A股市场，以百亿营收规模成为互联网休闲零食第一股，上市首日市值便突破80亿。
伴随着公司的迅猛发展，创始人章燎原的个人财富也急剧增长。2019年，他凭借111.7亿元的财富值，荣登《福布斯中国400富豪榜》，位列第235名，并一举成为当年的安徽新首富。这一切的背后，离不开资本的鼎力支持。IDG资本、中金公司、峰瑞资本等机构纷纷看好三只松鼠的发展前景，在公司的各个融资阶段持续加码。
然而，随着零食赛道的竞争日益激烈，三只松鼠也面临着前所未有的挑战。其原有的“线上营销+代工生产”模式被众多对手模仿，导致产品同质化严重，价格竞争加剧，市场份额受到挤压。为了应对这一困境，章燎原在2022年底推出了“高端性价比”战略，大幅降价并加大新品研发力度。
这一战略调整取得了显著成效。招股书显示，2024年，三只松鼠成功推出了600多个新SPU（标准化产品单元），涵盖综合零食、烘焙食品、肉制品等多个品类。在渠道方面，公司巩固了线上优势，同时积极拓展线下分销，实现了营收的显著恢复，重回“百亿俱乐部”。
财务数据方面，三只松鼠在2022年至2024年期间，营收分别为72.93亿元、71.15亿元和106.22亿元；毛利分别为19.13亿元、16.15亿元和25.26亿元；毛利率分别为26.2%、22.7%和23.8%；净利润分别为1.29亿元、2.20亿元和4.08亿元。这些数据充分展示了公司在经历调整后所展现出的强劲复苏势头。
截至2024年12月31日，三只松鼠已提供超过1000个SPU，其中2024年推出的新SPU超过600个，涵盖了坚果、其他零食以及“小鹿蓝蓝”品牌下的多个品类。根据灼识咨询的数据，以2024年销售额计算，三只松鼠已从单一坚果品类发展成为中国最大的中资休闲零食企业。同时，以2022年至2024年销售额年均复合增速计，三只松鼠在行业前五大公司中增长速度最快。
