仙鹤股份豪掷110亿扩产，再度引发市场瞩目
近日，仙鹤股份（603733.SH）宣布了一项总投资约110亿元的扩产计划，旨在四川省泸州市合江县打造林浆纸一体化高性能纸基新材料项目。此举标志着这家以特种纸闻名的行业龙头，在近六年内第三次进行百亿级别的产能扩张。
仙鹤股份此次扩产计划的具体内容包括建设年产80万吨竹浆和120万吨高性能纸基新材料生产线，以及相关配套设施。项目将分两期进行，每期投资均为55亿元，预计自正式动工起三年内实现一期投产。达产后，年产值预计可达51.5亿元，年税收约4.5亿元，提供约2000个就业岗位。
值得注意的是，仙鹤股份的实控人王敏良家族，在今年《新财富杂志500创富榜》中以114亿元的财富再度蝉联衢州首富之位。然而，与巅峰时期的224.5亿元财富相比，王敏良家族的身家已缩水超过110亿元。
王敏良家族的财富缩水，与仙鹤股份当前的财务状况不无关系。尽管公司今年第一季度实现营收29.91亿元，同比增长35.42%，但归母净利润却同比下滑12.13%，降至2.36亿元，显示出增收不增利的困境。公司的资产负债率自2020年起持续攀升，至今年第一季度已达65.49%，负债合计高达158.97亿元，而现金及现金等价物余额仅为5.77亿元。
仙鹤股份的此次扩产计划，并非其首次大手笔投资。自2020年至2021年，公司已在广西三江口新区和湖北石首分别投建了高性能纸基新材料项目，投资金额分别高达118亿元和100亿元。此次布局四川，旨在依托当地丰富的竹资源，进一步延伸产业链，增强公司竞争力。
然而，对于这一重大投资，仙鹤股份也坦言存在多重不确定性。包括资金能否按期到位、项目审批和建设周期的不确定性，以及长期运营中可能面临的市场风险、经营风险和投资后未达预期收益的风险。
王敏良作为仙鹤股份的创始人，其创业历程颇具传奇色彩。早年，他曾在多家造纸厂担任技术科科长和车间主任，积累了丰富的行业经验。1995年，他与他人共同筹集资金创办了一家复合原纸厂，逐步在市场中站稳脚跟。1997年，他正式成立了衢州仙鹤纸业有限公司，即仙鹤股份的前身。
在王敏良的带领下，仙鹤股份不断发展壮大，并于2018年成功在上交所挂牌上市。目前，王敏良家族直接或间接控制着仙鹤股份78.27%的股份，其家族财富与企业命运紧密相连。
然而，面对当前盈利与资金方面的压力，仙鹤股份的此次扩产计划无疑是一场豪赌。尽管公司明确表示投资符合长远发展规划及全体股东利益，但短期业绩承压下，110亿投资的成果仍需时间验证。对于王敏良家族而言，这场扩产计划既是巩固行业龙头地位的机遇，也是对财务稳健性的重大考验。
