卡夫亨氏拆分重组，巴菲特十年前460亿并购案终成过往？

全球食品巨头卡夫亨氏近日宣布了一项重大战略调整，计划将其业务拆分为两家独立的上市公司。这一决定标志着2015年由股神巴菲特和3G Capital主导的那场460亿美元并购案的终结。

卡夫亨氏表示，此次拆分旨在优化业务结构，提升品牌资源配置效率及盈利能力，以应对持续的业绩挑战和行业变革。尽管拆分消息公布后，公司股价波动有限，但过去一年中，卡夫亨氏股价已累计下跌21%，反映出市场对于其增长潜力的担忧。

根据拆分计划，卡夫亨氏将被一分为二。其中一家公司将专注于酱料、调味品及即食餐食领域，涵盖亨氏番茄酱、卡夫通心粉奶酪等知名品牌，年销售额预计达到154亿美元。另一家公司则主要运营北美杂货业务，包括Oscar Mayer热狗、Lunchables等品牌，年销售额约为104亿美元。交易预计将在2026年下半年完成，但需获得相关监管机构的批准。

此次拆分不仅标志着卡夫与亨氏合并时代的结束，也凸显了传统食品巨头在面对消费趋势变化、健康意识提升及通胀压力时的转型困境。巴菲特曾公开承认对卡夫亨氏的投资存在误判，而另一大股东3G Capital也已在2023年退出持股。

拆分后的两家公司将各自聚焦核心市场和品牌，以期提升运营效率。卡夫亨氏预计，拆分将带来约3亿美元的额外运营成本，但公司承诺维持现有的分红水平，并努力保持投资级信用评级。市场普遍关注拆分后两家公司的独立运营表现及潜在的并购机会。

回顾2015年，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦与3G Capital携手推动卡夫与亨氏合并，旨在打造全球最大的包装食品公司之一。当时，双方寄望于通过激进的成本削减和规模效应实现增长。然而，随着消费者对健康、天然食品需求的上升，以及新型减重药物和通胀压力对消费习惯的影响，卡夫亨氏的传统产品线逐渐失去市场青睐。

自2017年市值高点以来，卡夫亨氏市值已缩水约70%。2019年，巴菲特公开承认对卡夫亨氏的投资存在多方面误判，伯克希尔·哈撒韦当年对该项投资计提了30亿美元的减值准备。与此同时，3G Capital也在2023年完全退出了卡夫亨氏的持股。

卡夫亨氏的拆分并非个案，近年来，全球包装食品行业正经历深度重组。2023年，Kellogg将其谷物业务和零食业务分别剥离，随后这两部分业务分别被意大利糖果巨头Ferrero和美国企业收购。行业分析人士指出，随着健康消费观念的兴起和消费升级，传统食品巨头不得不通过资产重组、聚焦高增长品类来应对市场压力。