在甲骨文、博通等科技巨头因业绩未达预期引发全球科技股震荡的背景下，美光科技凭借亮眼财报与行业展望，为动荡的AI市场注入强心剂。公司董事长兼CEO Sanjay Mehrotra在财报电话会上宣布，2026财年第一季度营收、毛利率及每股收益均远超指引上限，并预测第二季度将再创历史新高。更引发市场关注的是，美光透露其2026年高带宽内存（HBM）产能已全部售罄，价格与销量均与客户达成长期协议。
美光管理层在电话会上直言，内存市场供需失衡已非短期现象，而是结构性转变。Sanjay Mehrotra指出，AI驱动的需求爆发式增长，叠加行业供应短缺持续至2026年之后，公司当前仅能满足部分关键客户50%至三分之二的需求。为应对这一历史性机遇，美光宣布将2026财年资本支出从180亿美元上调至200亿美元，重点投向HBM产能扩张及1-gamma DRAM节点量产。同时，公司正在与客户商讨全新多年期供应合同，通过强化合同约束力锁定未来增长。
财报显示，美光2026财年第一季度总收入达136亿美元，环比增长21%，同比增长57%，连续第三个季度创单季纪录。其中，DRAM收入占比79%，NAND收入占比20%，两者均实现环比双位数增长。公司毛利率提升至56.8%，运营利润率达47%，自由现金流达39亿美元。基于强劲表现，美光预计第二季度营收将达187亿美元，毛利率攀升至68%，每股收益创纪录达8.42美元。财报发布后，公司股价盘后一度涨超9%。
行业分析认为，美光对HBM市场的乐观预期成为最大亮点。公司预测，HBM市场规模将以40%年复合增长率从2025年的350亿美元扩张至2028年的1000亿美元，这一里程碑较此前预测提前两年到来。Sanjay Mehrotra强调，HBM需求激增与DDR5的3:1晶圆消耗比率进一步加剧供应压力，而洁净室建设周期延长导致行业产能扩张滞后。尽管美光已提前爱达荷州晶圆厂投产时间至2027年中，并计划2026年初启动纽约工厂建设，但短期供应紧张格局仍难缓解。
在终端市场需求方面，美光全面上调预期。服务器市场受益于AI数据中心建设，2025年出货量增速从10%提升至高双位数百分比；PC市场因Windows 10生命周期结束及AI PC换机潮，销量增速从“中个位数”上调至“高个位数”；移动市场方面，配备12GB DRAM的旗舰智能手机出货量占比在第三季度达59%，较去年同期翻倍。Sanjay Mehrotra总结称，内存已从系统组件升级为决定产品性能的战略资产，AI体验的普及正推动内存需求结构性增长。
针对市场关注的长期合同进展，美光透露正在与多家关键客户谈判涵盖DRAM与NAND的多年期协议。Sanjay Mehrotra强调，新合同将引入具体承诺与更强约束条款，与以往一年期合同形成鲜明对比。分析师认为，此类合同若成为行业趋势，将有助于平抑内存市场周期性波动，为供应商提供更稳定的收入预期。尽管面临洁净室建设周期限制，美光仍通过提升现有设施产出效率、加速技术节点转换等方式最大化产能利用。
