永辉超市股份有限公司（601933.SH）在回应上交所关于2025年年报的问询函时透露，公司计划在2026年采取更为稳健的经营策略，放缓大规模门店调整和改造的步伐，转而进行小范围的二次优化和调整，以减少对业绩的冲击。公司预计，经过一年的调整和休整，经营状况将逐步改善并回归正轨。
自2024年5月起，永辉超市开始借鉴胖东来模式，并于2025年加速推进门店调整计划。截至2025年底，全国已有315家门店完成改造并重新开业，门店的客流量有所提升。然而，这一大规模转型也带来了不小的经营压力。2025年，因门店调整产生的资产报废损失、停业装修导致的收入减少以及一次性开办费用等，合计对利润造成了约8.8亿元的影响。
与此同时，门店关闭也带来了额外的损失，包括资产报废、员工优化补偿以及租赁违约赔偿等。2025年，永辉超市共关闭了381家门店。这些变动引起了监管部门的关注，上交所在问询函中就公司的核心经营事项提出了多项疑问。
其中，永辉超市各季度营收和净利润的剧烈波动成为关注焦点。数据显示，2025年第一至第四季度，公司营收分别为174.79亿元、124.69亿元、124.86亿元和110.73亿元。在盈利方面，仅第一季度实现1.48亿元的归母净利润，其余三个季度均出现亏损，第四季度亏损额高达18.43亿元。
公司解释称，营收和利润的波动主要受零售行业季节性特征的影响。第一季度因元旦、春节等传统节日，收入和毛利率较高；而第四季度客流量和客单价较低，且电商平台促销活动频繁，对线下销售造成冲击。2025年各季度闭店和调整节奏不均，导致一次性损失增加，进一步加剧了利润波动。
对于第四季度亏损的扩大，永辉超市补充了其他影响因素。2025年下半年，公司逐步采用裸价采购模式，促销服务费和堆头费用大幅减少，商品跌价风险由公司承担。同时，第四季度白酒价格下跌，公司计提了0.42亿元的存货跌价准备；部分调整后门店业绩未达预期，计提了1.65亿元的资产减值损失。公允价值变动损益也为负值，达到-1.82亿元。
2025年第三、第四季度，永辉超市经营活动产生的现金流量净额转为负值，分别为-6825.81万元和-4.94亿元。公司表示，经营现金流的波动受淡旺季和节假日影响。第一季度为销售旺季，经营现金流入较高；第二季度主要消耗上季度库存，采购小于销售，现金流入仍为正。第三、第四季度，公司净利润转亏，叠加支付中秋节、国庆节备货货款以及年末春节备货预付款等因素，导致经营现金流持续净流出。
年报中“预计负债清零”也引发了上交所的问询。2025年报显示，永辉超市存在多起未决诉讼，部分案件在年内取得重大进展或一审判决结果，公司已对部分案件提起上诉。2024年末，公司预计负债余额为2303.66万元（主要为未决诉讼），但到2025年末降至0。公司解释称，这是由于调整了会计分类，将计提的预计负债转至“其他流动负债”科目列报，金额合计约1.39亿元。
从最新经营情况来看，永辉超市预计2026年上半年实现归母净利润2.5亿元，同比实现扭亏为盈。截至2026年6月30日，公司已完成331家门店的调整，门店整体盈利能力显著提升。随着2025年一系列历史遗留经营问题的逐步解决，放缓调整节奏的永辉超市能否真正回归经营正轨，仍需后续经营数据来验证。
