近日，天风证券发布了一份关于机器人行业的深度研究报告，报告指出2025年对机器人赛道至关重要，并预测下半年将实现从主题投资到景气投资的重要转换。
报告认为，2025年机器人行业将聚焦三个主要变化：算力提效、全球共振和产品迭代。Deepseek V3的推出显著降低了训练算力成本，而性能却更胜一筹，这利好端侧应用。全球范围内的人形机器人研发竞赛已经拉开帷幕，类似于比亚迪汉打破特斯拉在电动车市场的独占局面，人形机器人的全球竞争也愈演愈烈。在产品迭代方面，报告指出，类似于电动车时代，产品型和平台型企业有望胜出，特别是在零件个数大幅下降的人形机器人本体中。
报告还提到，特斯拉在机器人领域的引领作用不容忽视。马斯克预计，特斯拉人形机器人将于2025年量产万台，2026年上半年月产上万，下半年开启外销，到2027年有望实现50至100万台的销量。基于这一预期，报告将2025年特斯拉链的投资分为上下两段，上半年看好新T链的相关企业，下半年则看好量产即有望兑现业绩的企业。
华为和比亚迪也在积极布局人形机器人领域。华为自2022年开始在人形机器人和具身智能方向进行多种布局，包括成立全资子公司极目机器，并与多家本体公司、灵巧手、工业机器人等企业展开合作。比亚迪则于2024年底开始公开招聘具身智能研究团队，研究和布局包括人形机器人、双足机器人、四足机械狗等诸多产品。
英伟达CEO黄仁勋预计，汽车、无人机和人形机器人将成为大规模生产的三种主要机器人类型，其中人形机器人市场规模最大。英伟达计划于2025年推出机器人大脑Jetson Thor，并正在与台湾关键部件供应商进行密集接触。
报告还强调了产品型和平台型公司在机器人行业中的重要性。在产品型公司方面，报告特别提到了六维力和灵巧手的价值量变化趋势和壁垒，认为这两个领域有望成为人形机器人升级的方向。平台型公司方面，报告看好晋升为Tier 0.5级和模块化供应商的企业，如拓普集团，其产品线已延伸至灵巧手电机和骨架等。
报告还通过复盘新能源车行业的发展历程，指出人形机器人目前处于纯主题到真成长的过渡期，并预测人形机器人产业趋势一旦确立，其爆发力将非常强劲。
在具体投资标的方面，报告推荐了多家企业，包括在六维力和灵巧手领域具有竞争优势的企业，以及晋升为Tier 0.5级供应商的企业。同时，报告也提醒投资者注意人形机器人发展不及预期、特斯拉人形机器人进展不及预期、国内供应商进入特斯拉人形机器人供应链不及预期等风险。
总体来看，天风证券的这份报告为投资者提供了全面的机器人行业分析和投资建议，有助于投资者更好地把握机器人行业的发展机遇。
