近期，中概股板块中百度股价表现尤为亮眼，近一年港股累计涨幅超70%，成为领涨力量。进入5月后，上涨势头愈发强劲——5月7日，百度美股隔夜大涨11.37%，收于140美元/股；港股次日开盘亦涨超4%，报137港元/股，再度成为市场焦点。
消息面上，昆仑芯的上市进程引发广泛关注。该公司已正式启动科创板上市辅导，同时于今年1月以保密形式向港交所递交了上市申请。这意味着昆仑芯正同时布局A股和港股市场，为投资者打开双重想象空间。
昆仑芯的IPO进展，将百度多年来在底层算力领域的布局推向台前。在AI行业从“概念炒作”转向“价值验证”的关键阶段，百度的逆势上涨并非短期情绪驱动，而是基本面质变带来的价值重估。这背后，是李彦宏十余年坚持的长期主义战略开始显现成效。
百度在AI领域的布局呈现“芯云模体”全栈自研的特征，形成了软硬协同的独特优势。早在十五年前，当市场还在争论“造芯不如买芯”时，百度已基于真实业务场景深耕AI计算加速领域。经过十余年迭代，昆仑芯已完成三代AI芯片的量产与规模化应用。
根据IDC数据，2024年昆仑芯AI芯片出货量达6.9万片，超过寒武纪的2.6万片和metaX的2.4万片，稳居国内第一梯队。其P800芯片更是在国内率先实现自研3.2万卡集群规模化部署，有效训练效率超98%，单卡吞吐能力提升4倍，将百万词元推理成本降至几元级别。
这一自主可控的算力底座，正从“内部自用”向“外部商业化”迈进。在中国移动2025—2026年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目中，基于昆仑芯的AI服务器在三个标包中分别获得70%、70%和100%的份额，中标订单规模达十亿级。
当前，AI应用加速扩张推高全球算力需求，但行业普遍面临算力供给紧张的困境。昆仑芯凭借长期积累的自研技术和丰富落地经验，其在国内AI产业链中的战略价值有望进一步放大。摩根大通在最新研报中给予昆仑芯400亿—490亿美元独立估值，而百度当前市值约430亿美元；海通国际测算认为，对标行业可比公司，昆仑芯可为百度贡献487亿美元市值。随着上市辅导推进，这块“隐藏资产”的价值释放已成为确定性事件。
在芯片之上，百度智能云成为连接算力与产业的关键环节。2025年全年，百度AI云收入同比增长34%，其中四季度AI高性能计算设施订阅收入同比增长143%。据公开招投标数据统计，百度智能云连续两年在国内大模型相关中标项目中获得数量与金额“双第一”，已服务80%央企、100%系统重要性银行及800余家金融机构。
赛迪顾问报告显示，2025年上半年中国AI云全栈服务市场规模达280.9亿元，百度智能云以超40%份额位居第一；沙利文研究指出，在中国自研GPU云市场，百度智能云以40.4%份额排名第一。
模型层与应用层的突破同样引人注目。2025年11月发布的文心大模型5.0采用原生全模态统一建模技术，参数量达2.4万亿，在40余项权威基准评测中，语言与多模态理解能力超越Gemini-2.5-Pro、GPT-5-High等国际顶尖模型。2026年4月，文心5.1Preview以1476分登上LMArena文本排行榜国内第一，成为榜单前15名中唯一入围的国产模型。
在应用端，文心助手月活用户突破2亿，与豆包、千问形成国内三大AI超级入口；通用智能体DuMate（百度搭子）登顶PinchBench、DeepResearch双榜首；秒哒生成的应用已累计服务超1000万用户。
有行业分析师指出，百度从芯片、框架到模型、智能体的全栈布局，形成了层层反馈、端到端优化的闭环。这与海外科技巨头的路径高度一致：谷歌自研TPU、亚马逊推出Trainium、meta推进AI芯片，底层逻辑并非单纯降本，而是将AI能力从“外部资源”转化为“可控的生产系统”。在国产替代与算力自主的双重背景下，这种全栈能力构成了百度难以复制的竞争壁垒。
资本市场的反应印证了这一判断。近一年，百度美股、港股分别累计上涨约85%、89%，远超同期中概互联网指数表现。即便2026年初经历阶段性回调，外资机构仍纷纷上调目标价。Benchmark将百度美股目标价大幅上调33%至215美元，认为昆仑芯分拆将助力释放被低估资产价值；中金公司以2026年财务数据为基准，上调美股、港股目标价至205美元、196港元，对应较当前股价分别有40%、35%上行空间。麦格里、浦银国际等机构亦维持“买入”评级，预计2026年一季度AI云基础设施收入同比增长超40%。
机构集体看好的背后，是百度收入结构的实质性改善。2025年全年，百度总营收达1291亿元，AI业务营收400亿元；第四季度，AI业务收入占百度一般性业务收入43%，超出市场预期。AI驱动收入占比即将突破半数临界点，意味着市场焦点正从传统广告复苏转向AI资产价值重估。
百度智能云已将AI相关收入增速目标上调至200%，全力冲刺高增长；国家电网、南方电网、招商银行等头部客户持续深化合作，验证了全栈AI解决方案的商业化能力。在估值体系上，市场也开始从单一PE估值向分部加总估值（SOTP）切换——当昆仑芯独立估值已接近甚至超过百度整体市值时，集团层面的“控股公司折价”存在明显修复空间。
当行业还在“卷模型”时，百度早已转向智能体与产业落地；当算力成为稀缺资源，昆仑芯自主可控提供确定性；当云厂商陷入价格战，全栈服务能力构成差异化壁垒。百度以十年超1800亿元研发投入、三代昆仑芯迭代沉淀、从芯片到智能体的全栈布局证明：在技术变革浪潮中，真正的价值属于拒绝短期炒作、坚持长期投入的企业。百度股价的上涨，或许只是这场价值重估的开端。
