铝业巨头南山铝业分拆子公司冲刺港股上市，引发市场广泛关注。近日，南山铝业国际控股有限公司（以下简称“南山铝业国际”）正式递交港股《招股书》，计划独立上市。这家由市值485亿的南山铝业（600219.SH）分拆而来的公司，专注于开发印尼丰富的铝土矿资源，致力于成为东南亚领先的优质氧化铝制造商。
南山铝业国际的上市之路，不仅是南山铝业国际化战略的重要一步，也是母公司南山集团资本版图扩展的关键举措。南山集团早已超越传统铝业范畴，在金融、科技、健康等多个领域广泛布局，旗下拥有南山铝业、南山智尚（300918.SZ）和恒通股份（603223.SH）三家A股上市公司。若此次分拆成功，南山集团将在港股市场再添一员，进一步巩固其资本实力。
南山铝业国际的业绩表现亮眼，成为其冲刺港股的重要支撑。根据《招股书》，2021年至2023年，公司营收从1.73亿美元增长至6.78亿美元，年内利润从3971万美元飙升至1.74亿美元。2024年上半年，公司营收已达4.23亿美元，净利润高达1.59亿美元。这一强劲的增长势头，得益于公司有效利用印尼丰富的铝土矿资源，以及在全球氧化铝市场的稳固地位。
然而，南山铝业国际也面临着一些挑战。公司对大客户的依赖风险较为突出，前五大客户贡献了100%的收入。特别是马来西亚铝业巨头Press metal，不仅是南山铝业国际的最大客户，还持有公司25.59%的股份。这种高度集中的客户结构，虽然在一定程度上保障了公司的销售稳定性，但也增加了经营风险。若主要客户减少采购或延迟支付，将对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大影响。
南山铝业国际的财务状况也值得关注。虽然公司营收和净利润持续增长，但2022年公司的流动比率和速动比率较低，分别为1.17和0.91，显示出公司短期偿债能力有待加强。好在2023年有所改善，流动比率提升至3.42，速动比率也达到2.54，偿债压力有所缓解。同时，公司的资产负债率从2022年的约22.4%下降至2023年的11.7%，财务状况整体趋稳。
南山铝业分拆南山铝业国际上市，是其在铝业市场布局的一次重要调整。南山铝业作为A股市场上的铝业龙头，主要从事铝及铝合金制品全产业链的开发、生产、加工及销售。然而，近年来公司业绩表现不佳，营收和净利润均出现下滑。在这个背景下，南山铝业决定分拆子公司独立上市，以突出主业、增强独立性，并寻求新的增长点。
南山铝业国际的上市，不仅将为公司自身带来新的发展机遇，也将为南山集团注入新的活力。南山集团创始人宋作文带领村民从零开始，逐步发展成为横跨多个领域的商业帝国。如今，南山集团已由宋作文之子宋建波接棒，他在资本市场上的表现备受瞩目。随着南山铝业国际的上市计划推进，宋建波的财富故事也将继续书写。据《胡润全球富豪榜》显示，宋建波财富高达370亿元，位列“烟台首富”。
